2022上半年投资总结与下半年展望！

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2022上半年投资总结与下半年展望！

作者：知识星球找老齐的读书圈

一眨眼，2022年的上半年就过去了，今天是下半年开启的第一天，熟悉老齐的人都知道，我们在每年初都有上一年的总结和下一年的资产展望，而在半年的时候，也会做一次承上启下的修正。看看我们年初看对了哪些，又看错了什么，哪些东西要做修正。大家可以对照，我们2022年1月1日的文章来观看。

首先，是大家最关心的楼市，我们年初的判断是，楼市调控最严厉的日子已经过去，未来政策会偏向新房销售，逐渐松绑，化解开发商资金压力。这个判断基本正确，在5月份之后，楼市政策已经做了较大转向，降低了贷款利率，开始鼓励买房。但年初的时候，我们还判断2022年房产税要出台，这个判断基本落空，由于今年特殊的经济状况，所以房产税应该再度被压后。不具备出台的条件。目前我们依旧是这个观点，楼市放松的是销售，目的是为了卖房，但目前已经没有了加杠杆空间，所以很难再出现之前的大涨。除非一线城市全面放开，否则楼市已经不具备投资的基础。

其次，是股市，这个我们就有点错的离谱了，年初的时候，我们看到政策转向社融上升，今年一定是宽信用稳增长的基调，所以坚定看好2022年的股市，甚至认为上半年，会利用美国加息的空档，市场打一场翻身仗，结果这些全部落空，上半年由于2只起飞的黑天鹅，俄乌战争和疫情反扑完全没有预料到，所以结果恰恰相反，上半年的反而出现了一波惨烈的下跌，信用周期也一直没有起来。不过我们年初看好低估值行业到是对的，价值风格下的银行和基建给我们带来了很好地防守效果，跌幅也并不大，在6月份市场已经开始转向，下半年可期。目前市场的逻辑回到了复苏的预期上，我们依旧看好今年市场，特别是砸出了一个黄金坑之后，更是我们投资的大好机会，在这里我们也及时变换了阵型，抓到了一半的反弹。老齐粉丝群里不少的小伙伴，今年的损失已经降到了5个点之内。今年还是有很大希望翻红的。目前可以积极一些，下半年偏向成长，特别是我们反复强调的GARP策略的布局。

第三，债市，年初我们的判断是中性，这个基本正确，年初的十年期利率是2.78%，而今天是2.83%，所以基本上是横向波动，利率横着走，你也就只能得到一个票息的收益，所以债券中性的判断是比较准确地。现在债券我们已经基本低配，下半年对于债券的观点变成了中性偏空。经济复苏，大概率会推升长债利率，所以持有太多的纯债，长债，是不太划算的。

第四，黄金原油工业金属，由于没能预测到俄乌战争爆发，所以对这块的判断，也就完全错误，年初我们认为2022年是强周期结束的一年，但战争给强周期续命，特别是原油，如果没有战争，原油价格不太可能上升过90美元，他的价值中枢还会是60-80美元之间，所以战争扰乱了供给之后，欧美的通胀也已经居高不下，所以这就是典型的搬起石头砸自己的脚，但是从铜油比我们也看到， 已经跌到了7年的低位，也就是说，经济确实在走衰退，而油价只是因为供给扰动，未来油价也大概率会跟着工业金属而下跌。至于黄金，我们再2020年底之后就不再看好了，这么长时间，他也一直都在高位维持，而几乎没有投资机会。黄金一般会比工业金属慢半拍，所以工业金属跌了，未来黄金也必然会下跌。所以总体来看，2022年下半年，依然是十分不看好商品。虽然通胀很高，但是这时候反而是从商品中套现离场的时机。

第五，汇率，年初我们看美元升值，这个判断是正确的，美元指数从96，一直干到105，但是年初我们没办法判断人民币的反应，应为这个主观意愿比较强，取决于想不想让人民币贬值，上半年人民币确实也不规律，在4-5月也出现了一波比较凌厉的贬值，但前后都很稳定，所以这很显然就是有意为之。下半年我们依旧判断美元在高位，而人民币会基本稳定。因为美国虽然麻烦很大，但是欧洲和日本麻烦更大，我们经济再次率先复苏，人民币使用场景增加，有利于维持汇率坚挺。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里。从下半年整体来看，经济复苏的预期已经越来越强烈，权益资产也就是股市迎来了一个很好地配置良机，不过第一波反弹接近尾声，后续可能会有漫长的调整，等待经济复苏，业绩复苏的新逻辑出现。大家要习惯于涨2个月，调6-10个月的行情。还是要强调，判断归判断，策略归策略，判断即便错了，有策略保驾护航，我们的损失也十分有限，甚至今年整体赚钱的概率依旧很大。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

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